直至上周末，沪指还在2350点上方盘得实实的、稳稳的。谁都没有想到，周末八部委一份文件的公开化，又提出了“将适时推出国际板”，使郭树清主席费了九牛二虎之力好不容易凝聚起来的人气，一举击溃。周一出现了自去年5月以来的第六根“国际板大阴棒”，连跌一周，就连周五央行意外降息都挽救不了跌势，2300点轻松击破，市场整整跌去了112点，市场再度陷入困境。中国股市问题到底出在哪里？

欧债危机惹的祸?

一年来，总有人喜欢将欧债危机为股市下跌开脱。其实，今年来，欧洲各国的股市和美股都创出了2008年金融危机前的新高。即使这一个月来欧美股市也出现了回落，但美股至今仍在12500点，比2009年的低点翻了一倍。本周三、四欧美股市均出现今年以来最大的的暴涨，但涨幅远远落后的中国股市非但不跟涨，反而逆势下跌。这说明，A股的下跌与欧债危机关系不大。

中国经济不好导致下跌?

论经济，中国的GDP增长至今仍在8%以上，是全世界最高的速度。如果经济增长率下滑股市就要跌，那又怎么解释GDP增长只有1.7%的美国和GDP涨幅为零点几的欧洲各国股市，至今仍然是牛市？更何况，政府正采取各种得当措施来刺激经济。

货币紧缩导致股市下跌?

今年中国已经两次降准（总共三次），周五，央行于三年半后首次降息，这是明显的货币政策放松信号，是稳增长促稳定的有力举措。何况，至4月份，M1的总额超过90万亿，银行间拆借市场利率在走低，社会的货币流动性实际上还是很宽松的，与去年5次加息、11次提准时的情况完全不可同日而语。CPI更是从去年的6.5%降到了3%左右，高通胀局面已经扭转，这为货币政策的进一步松动提供了有利条件。

国际板不是下跌重要原因?

证监会的确是作了国际板澄清，但市场认为是“澄而不清”。人们进而追问的是：为什么去年国际板传言已导致5次暴跌，管理层5次澄清了没有“时间表”，今年初的全国金融工作会议和证券期货监管工作会议上，都没有提到“国际板”三个字，为何八部委在半年后还要重提？为什么八部委的其它内部文件都不公开发表，唯独有关国际板的文件要公开？这分明是故意试探市场的反应，若没有暴跌，就择机推出。再说，没有“时间表”这种外交辞令式的澄清，很难让市场信服。是多少时间内没有“时间表”？三个月？半年？一年？两年？三年？一切都掌握在管理层手中，市场毫无知情权。而在没有明确的时间规定之前，大资金绝不敢轻举妄动，白白进来送死。

股市下跌与扩容过快无关?

连商品市场“供求决定价格”这一最浅显的道理都不懂，却闭着眼睛蒙人说瞎话。半年来的股市“新政”，之所以收效甚微，受人诟病，面临失败的风险，就是因为故意绕开了中国股市长期低迷、十年涨幅为零的症结——扩容大跃进，供求严重失衡，市场资金极度匮乏。管理层在制定股市“新政”时，必须对中央登记公司公布的4月底的股东账户调查表，引起高度的重视，认真加以研究：5600万有效账户中，1万元以下账户占35.67%，10万元以下账户占85%，50万元以下账户占79.2%，100万以下账户占99.01%，100万以上账户仅0.99%。就是说在中国股市中99%以上是中小散户，中大户连1%都不到。难怪郭树清主席本周四终于说出了“散户为中国资本市场做出了重大贡献”的话。确切地说，应该改为：“散户为中国资本市场做出了巨大牺牲”，因为在三五年前，中小散户的实力要大得多，散户是现在的中户，中户室现在的大户，大户是现在的超大户，是扩容大跃进造成了现在这份调查表的凄凉状。

在这种情况下，股市的当务之急是“输血”，是休养生息，而不再是继续“超生”（大扩容）。中国股市的大扩容，导致市场估值低于国际成熟股市、整个市场难以承受、扭曲经济晴雨表、削弱市场消费能力，该让股市歇一歇了，700多家排队公司中相当一部分该知难而退了。谓予不信，请看一看银行股的“破净”和四大行的五六倍市盈率的估值，那么，几十上百家城商行和农商行还能指望上市吗？看一看特批上市的大盘股中水电、中交建都跌破了发行价，那些早已过会的和尚未过会的周期性行业的大盘股，发行会有人认购吗？