康缘药业（600557）是我国现代中成药的龙头企业，拥有妇科、骨科、抗感染、抗肿瘤、心血管等五大领域的产品系列，其突出的研发能力是支撑公司未来几年业绩快速增长的主要原因。目前已在全国24个省市建立了14个分公司、近80个中心办事处，与全国1000余家医药商家建立了长期稳定的业务关系，产品覆盖近2000家县级以上医疗单位。公司拥有自营出口权，部分产品出口日本、韩国、东南亚等国家和地区。

研发实力强劲

2011年，公司按照“十二五”技术创新规划实施第三轮新产品开发，完成南京中医药大学第一批“康缘中医药科技创新基金”项目验收及遴选工作；启动北京中医药大学“康缘中医药科技创新基金”项目评审；与沈阳药科大学合作共建“生物培养技术联合实验室”；获得LRQ及LRQ缓释片、BKL咀嚼片3个临床研究批件，天舒胶囊中药保护品种续保获批，金振口服液治疗手足口病循证医学临床验证完成总结报告，达到预期目标；完成自主立项中药新药7项，保健食品5 项。先后获科技部“十二五”第一、二批重大新药创制项目5项，973计划项目1项，国家工信部中药材扶持计划1项，国家火炬计划1项，国家重点新产品1项；截至2011年末累计获得国内发明专利授权108件，国外发明专利授权14件，香港专利授权9件；获得省部级科技奖项5个，强有力的研发实力有望推动公司业绩稳定增长。

营销模式逐步改进

公司之前的销售模式为按产品线划分的分线销售模式，在一些促销活动中过于重视分销领域的快速扩张，忽视产品消化，造成应收账款增长较快。从去年四季度开始，公司改变了原有的营销模式，调整为首先将全国市场划分为若干大区，大区以下再分产品线的模式，以大区为单位进行考核，并且开始着手清理口服制剂的渠道库存，目前渠道库存情况已有所改善。这些改革措施立竿见影，公司2012年1季度的业绩表明热毒宁的销售收入同比增长大于100%，桂枝茯苓胶囊的增速也非常快。热毒宁这个品种的有效性和安全性都已得到临床认可，有高增长潜力。并且公司在妇科、骨科方面长期以来积累的优势和产品的独特性，有望带动公司整体业绩增速的恢复。