周五股指平开，隔夜外围继续下挫，5月份的PMI大幅下落创五个月的低点，使得A股虽一度冲高，但最终还是未能有效冲破压力，呈现出围绕着60日均线窄幅震荡的走势，成交量方面与前一交易日基本持平，市场静待5月份经济数据的陆续出台。

从盘面上看，水泥、建材等一批前期被市场热捧的板块出现在跌幅的前列，江西水泥、华新水泥跌幅超过4%，市场资金经历短暂的迷茫之后，终于认清单纯的依靠投资、过度消耗能源的老套路来推动经济发展是不可行的，相关板块的回落也就在情理之中了。资金再度回归防守，酿酒、医药经历了短暂调整之后，又有活跃的迹象。

消息面上，国家统计局公布了5月份的PMI数据，为50.4%，比上月回落2.9个百分点。结束连续五个月上涨。分项指数来看，除产成品库存指数上升外，其余指数均有不同程度下降。其中新订单指数为49.8%，比上月下降4.7个百分点，新订单指数较大幅度回落，预示未来企业开工率可能进一步降低，经济增速可能继续回落。目前宏观经济政策已经在进行有针对性地预调微调，特别在稳定投资方面出台了较多措施，受其影响，预计经济回落态势将趋于平稳。

5月份的PMI再次验证了目前实体经济确实比较低迷，那么也就对近期管理层的一系列举措有了更深刻的理解。短期市场连续多日的胶着走势也是对政策进一步的期待，再没有兑现前，股指的震荡的格局还有望进一步的维持。而后期市场方向的选择以及涨升空间的大小，都最终取决于管理层出台政策举措力度的大小。 国元证券