周五市场冲高回落，沪深股指双双收出阳十字星，6月实现开门红。

具体来看，周五沪综指以2373.22点平开，盘中最高升至2388.09点，最低探至2365.44点。截至收盘，沪综指收报2373.44点，上涨1.20点，涨幅为0.05%；深成指收报10145.80点，上涨4.39点，涨幅为0.04%。创业板指数和中小板综指分别下跌0.03%和0.30%。

实际上，5月PMI的不断走低符合市场预期，此前汇丰PMI预览值已经有所预示。而在连续的下行之后，市场对于经济的弱势应该已经习惯或者“免疫”了，毕竟，经济仍然处于下行通道已是不争的事实，低企的估值也已经充分反映了经济的疲弱。从这一点来看，只要经济恶化没有失控，市场的下行空间就不会太大，经济数据对于市场不会产生较大的影响。

既然如此，为何市场依然呈现反弹无力的特征？究其原因，还是在于信心的不足。低估值封杀了下跌空间，政策加码改善了市场预期，但反弹高度和持续性到底如何，则取决于市场信心和情绪。对此，成交量是一个较好的观测指标。本周前两个交易日放量反弹后，两市成交量持续萎缩，反映市场观望情绪再度加重。而影响市场信心不足的因素有三：其一，经济底尚未出现，市场“等待”的心态浓厚；其二，欧债危机一波未平一波又起，“黑天鹅”令风险偏好下降；其三，财政政策的刺激力度被重新思考和审视，“温补”的提振作用难以超出预期。

可见，在政策解除了短期警报之后，除非超预期事件发生，短期市场下跌空间已被基本锁定；不过，市场情绪依然处于来回摇摆、频繁波动、将信将疑的状态，这使得反弹一波三折，犹豫不决。市场信心的回归和升温需要等待，如果技术面能放量强势突破，或者政策面和外围出现重大利好，那么市场信心有望快速反转，实现良性循环。