永泰能源（600157）:主营煤矿及其他矿山投资，电厂投资，新能源开发与投资，股权投资；技术开发与转让，货物及技术进出口业务，房屋出租。公司是煤炭板块唯一的民营上市公司。

合肥工业大学证券期货研究所 李蓓 王建文

“定增+收购”模式快速扩张

公司目前在山西拥有荡荡岭等9座煤矿，生产规模达540万吨/年；陕西拥有11亿吨的优质煤炭资源；新疆拥有1座120万吨煤矿。2012年5月21号，永泰能源拟斥资28.95亿元拿下康伟集团65%股权，公司将增1.73亿吨煤炭储量。据介绍，康伟集团下属三个煤矿企业拥有丰富的焦煤资源储量，整体开采条件良好。经初步统计，永泰能源增资及收购康伟集团65%股权估值大约为34亿元左右。对康伟集团成功收购后，公司将具有华瀛山西和康伟集团两个山西省煤炭资源兼并重组整合主体资格，将进一步提高公司的焦煤资源储量和生产能力。根据发展规划，公司力争未来3至5年内实现公司焦煤采选年产能达到1000万吨规模，未来10年内煤炭采选年产能达到3000万吨以上规模。

区位与资源禀赋优势突出

公司煤矿多位于全国重点产煤县之一的山西灵石。全县含煤面积广，品种齐全，多为肥煤、焦煤、瘦煤和气煤。公司煤矿瓦斯含量0.05%，远低于1%临界点，矿井工作面基本垂深平均不到200米，区位与资源禀赋优势突出。

增长能力强,发展前景好

据公司2011年年报披露，净利润增长率为144.05%，远高于最近一期同行业平均值-15.58%，公司增长能力强，发展前景好。从2012年第一季度季报来看，净利润增长率为70.80%，净资产收益率为1.81%，净利润现金含量为361.11%，公司各方面指标良好。同时资产负债率由2011年末的74.74%降为一季度末的60.37%，公司的资产负债结构趋于合理。