沪深证券交易所关于退市制度方案5月20日结束征求意见。从征求意见稿出台以来的20天时间内，和退市制度密切相关的ST板块却出人意料地走出了一波“过山车”行情。

如此严厉的退市新规，为何仍刹不住“炒概念、玩重组”的惯性？ST股此番行情，是绝地重生还是回光返照？

生死大限下 ST股再度疯狂

4月底，沪深证券交易所分别就完善主板退市制度公开征求意见，规定在今后的退市制度指标中将纳入扣除非经常性损益后的净利润指标，特别是“暂停上市考察期缩短到一年”、“追溯财务造假”等制度亮点，被业内人士称之为“招招见血”。这也意味着以往靠证券投资盈利弥补主业亏损、一次处置资产变现等财务手段玩数字游戏“赖活”着的ST个股，真正迎来了生死大限。

新规利剑一出，ST股应声大跌。5月的第一个交易日，在各行业板块几乎全线上涨的背景下，近60只ST股和*ST股无量跌停。然而跌势仅仅维持了两天，这些绩差股就“起死回生”，开始止跌上涨。据统计，从5月4日至20日，ST板块整体上涨了3.6%，而同期上证指数却下跌了3.8%。

鱼龙混杂 并非馅饼而是陷阱

“一些上市公司炒作资产重组概念，导致股价大幅上涨，其背后往往有很复杂的利益关联，即使重组不成功，游资已经赚得盆满钵满；还有一种情况，ST公司在重组还没有实质性进展的情况下，就通过所谓的‘内幕消息’吸引散户跟进，抬高股价，从而增加重组谈判的筹码。一旦谈判破裂、重组失败，散户投资者就可能蒙受巨大的损失。”一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者。

所谓的重组题材，可谓鱼龙混杂，有的甚至是为了掩人耳目。对于普通投资者而言，可能并非馅饼而是陷阱。

中山证券首席经济学家、研究所所长李国旺说：“投资者要坚持价值投资理念，如果ST股合乎价值投资的，也要在控制风险前提下适可而止，如果无法把握公司价值，最好敬而远之，不要玩火。”