近期文化产业政策频出，“十二五”规划将文化产业定性为国民经济“支柱性产业”，十七届六中全会《中共中央关于深化文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》从财政、税收、金融、用地等多方面对文化产业加大政策扶持力度，中央和各级地方政府纷纷出台了文化产业扶持政策，2012年将是政策的落实之年，产业政策有望在财税支持、融资支持的基础上鼓励跨区域、跨行业、跨所有制的兼并重组；同时新兴文化业态也将是政策重点扶持领域。

目前传媒行业整体估值对应2012年PE30倍左右，估值处于历史估值的中端，我们认为行业未来的估值将趋于分化，建议围绕主线把握传媒股的投资机会，坚守长期价值及等待事件性催化，考虑到当前市场特征，建议适当配置大市值传统媒体个股，中小股票建议选择真正优质成长性个股。        光大证券