周一，沪指在3月CPI数据超预期的影响下围绕2300点弱市震荡。钢铁、建材、高速公路、机械等前期滞涨板块积极补涨，煤炭、传媒、农业股表现疲弱。两市成交量继续萎缩，股指K线上以小阴线报收。对于后市我们认为，在通胀反弹、经济回落均超预期的背景下，系统性的做多动力或不足，但积极的股市政策制约A股调整的空间，结构性分化将继续上演。

利空制约反弹

周一公布的3月份经济数据无疑给反弹蒙上了一层阴影。国家统计局公布的数据显示，3月份CPI同比上涨3.6%。同时公布的PPI同比下降0.3%，创2009年12月以来新低，即27个月新低，环比上涨0.3%。PPI自2009年11月以来首现负增长，表明我国经济下行趋势仍在延续，宏观经济仍面临严峻挑战。而CPI出现反弹，3.6%的同比涨幅超出此前市场普遍预期的3.5%，通胀的反复在一定程度上缩窄了后期央行的货币政策腾挪空间，3月份通胀超预期或是上周末降准预期落空的主要原因，这将对市场表现形成一定的制约。

反复震荡难免

成交量的萎缩折射出多空双方均较谨慎，沪指120日、60日均线相继失守让盘面局势甚是严峻。但QFII500亿美元与RQFII500亿人民币额度的放行、新股发行制度改革、养老金入市等积极的股市政策与2005年上半年的背景有相似之处，分红率超过定期存款的蓝筹股对长期资金有一定吸引力，权重股的稳定表现也制约着指数的回落空间。短线看，沪指2320点有一定技术压力，2250点支撑依然有效，反复震荡难免。 国元证券