股市行情产生一般基于三种原因：一是基本面发生了重要变化，即形成价值驱动；二是流动性环境发生重要变化，从而形成流动性驱动；三是能够影响市场供需关系，或者能改变投资者行为的重要制度发生了变化。

今年市场流动性环境虽有改观，但形成类似于2009年流动性牛市的条件也不具备。因此，最值得关注的看点是新股发行制度改革。因为，只要把现有的增量发行改革为存量发行，并且扩大网下发行量与询高价者多买，就会形成发行定价与发行节奏的市场自我调节与自我约束机制，从而改变股市长期“被抽血”的状况，重树投资者信心。因此，如果新股发行制度能够得到实质性改革，或有望形成制度变革驱动的转折性行情。只不过，现有制度框架下已经过会待发的新股已积压数十家，还需市场消化几个月，还未到制度变革实质性驱动的时候，市场只处于预热阶段。