酒鬼酒 (000799):日前,公司发布2011年业绩预告，业绩增长速度大幅度超出我们的预期，净利润达到1.8-2.1亿元，对应EPS0.55-0.65元，增长125-160%之间；酒鬼酒正在扎实稳健推进省内深耕和全国化，值得持续坚定看好。

业绩超预期原因之一：2011年四季度营收较好，从经销商调研来看，省内外的销售情况持续趋好，且高端内参春节前期进一步放量，部分受到酒鬼酒涨价预期提前备货。

业绩超预期原因之二：2011年费用率下降速度超预期，预计销售费用率由2010年的36.17%下降为26.5%，管理费用率由2010年的14.63%下降为8.50%，酒鬼酒湖南公司的设立，节约了省内原有由供销公司承担的渠道费用和部分管理费用；实践证明这一模式较为适宜酒鬼酒品牌的发展。

根据最新调研，公司在河北、河南、山东的增长主要来源于深度增长，例如在河南郑州和山东青岛市场，酒鬼酒表现趋好，产品的性价比较高，消费群持续扩大，品牌价值在高端白酒多元化趋势下继续提升；酒鬼酒省内已在136个县市全覆盖，正在积极推进终端深度管理支持计划；组织将同步升级扩张支持核心市场终端建设；公司产品结构持续提升，高端内参和封坛年份酒快速放量，占比超过60%，新酒鬼酒的价格体系正在理顺，考虑到公司省内空间巨大，省外扩张处于起步阶段，维持“买入”评级。