回顾近期A股市场的表现，就像是个“扶不起的阿斗”， 从加快QFII批准额度到RQFII火速启动，从社保基金加大入市力度到养老金入市方案的提出，面对低迷的市场，我们看到管理层确实在尝试各种可能的救市手段，却无奈市场有如“阿斗”一般，不但维持了低迷的走势，甚至还继续创出了市场新低。管理层出台的一系列救市政策效果有多大，我们姑且不说，可不管如何，总归是利好，就算不足以支撑市场上涨，也不至于导致市场出现下跌甚至创出新低，那问题的关键是：下跌的主要元凶又是什么？面对即将来临的2012年，A股又有没有属于自己的诺亚方舟？

谁是中国股市2012的诺亚方舟？

掰着手指就能数到2012年了，回顾2011年正是缘于市场本身拥有诸多这样或者那样的弊病，才导致了虽然中国经济远好于欧美，但是股市表现却远不如欧美甚至熊冠全球，展望2012年，市场的诺亚方舟不在别处，而恰恰在于市场的本身，只有降低市场财富的非交易性损失，完善上市公司的治理结构，重建诚信体系，市场才有可能长久健康的发展。值得欣慰的是，对于上市公司的诚信缺失，中国证监会主席郭树清12月19日在第十届中国公司治理论坛上表示，证监会将从加强对控股股东、董事、监事、高管的监管和问责，加大对不当行为的惩处力度，提高上市公司的透明度，加强对投资者合法权益的保护等六个方面促进完善公司治理。不过同时我们也看到市场圈钱仍在继续，股东套现减持将成为常态，诸多吸血虫也还是需要市场来养活，所以对于建造A股诺亚方舟的大工程，显然非一朝一夕就能完成，对于投资者来讲，只不过希望工程的进度能够更加快一点。

主力三张王牌有望成为短期市场“救生筏”

其一，产业资本掀起增持潮

据统计，截至本月20日，市场共有66家上市公司发生125次增持行为，累计增持市值约为27.58亿元，由于产业资本游走在实体经济的第一线，对经济相对金融资本往往具有更高的敏感性，所以产业资本的流向也往往成为判断市场趋势的重要参考指标。

其二，社保基金加大出手力度

全国社保基金理事会于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，至少百亿新增资金注入社保偏股类组合。对于社保基金底部的再次出手，甚至接下来再度出手，笔者认为对于研判市场阶段性底部来讲仍然具备一定参考价值。

其三，年底考核即将完成，信贷资金迎来宽松

对于市场多方来讲，除了上述两张王牌外，年底考核完成信贷资金即将迎来放松也值得市场期待。照市场普遍预期明年新增信贷投放8万亿，以及分季度3:3:2:2速度来测算，明年一季度新增信贷投放有望高达2.4万亿，而历年1月份又是信贷投放最火爆的时候，占一季度整体信贷投放比重40%以上，所以明年一月份极有可能出现新增信贷规模超过万亿规模的大井喷。资金面的改善，无疑又有助于市场短期底部的形成。

当然我们对A股上述问题的解决充满期待，可这艘诺亚方舟的建设除了等待别无他方，在方舟没有建好之前，市场也就谈不上真正的安全。回到眼前，对于深陷苦海的股民来讲，几条小的救生筏可能更加实际，就短期市场而言其实主力手握底牌并不多，但是我们也隐约地看到其中几张王牌有望成为投资者渴盼的救生筏。

综合以上分析，产业资本增持、社保基金加大入市力度以及资金面的改善将有望构成投资者暂时的救生筏，即将到来的明年一月份有望迎来难得的阶段性反弹行情。而就中长期市场来讲，市场要想迎来真正的诺亚方舟，就必须从先解决自身的问题，只有降低市场财富的非交易性损失，完善上市公司的治理结构重建诚信体系，市场才有可能获得长久健康的良性发展。

社保入市会选择哪些股？

对于上述三条救生筏而言，短期作用最大的无疑是第三条，也就是即将迎来的资金面的改善，而对投资者指导作用最大的当属第二条，即社保基金的具体动向。

据数据显示，三季报中，社保基金共现身344家上市公司前十大流通股股东，合计持仓市值达406.66亿元，在增持和建仓的169只股票，主要来自制造业、房地产、文化传媒、采掘业、电力、批发零售、社会服务业、信息技术业、交通运输和农林牧渔等十大行业。其中文化传媒跟农林牧渔在四季度也获得了良好的表现，值得注意的是，地产股成为社保基金的新宠，随着A股上市公司三季度报告披露完毕，全国社会保障基金的重仓流通股也得以曝光。多只社保基金组合共计出现在11家地产公司的三季报十大流通股股东名单中，其中鲁商置业、香江控股、首开股份、保利地产和广宇集团为三季度新加入的，另外华发股份、荣盛发展、金融街、万科A、招商地产和合肥城建也都有社保基金大量持股。

在房价降声一片，政策调控基调不变的背景下，地产股似乎成了投资者的禁区，不过在近期市场的下跌中，地产股却明显表现出了抗跌性，说明社保基金到目前为止方向是正确的，而从未来来看，如果经济继续出现下滑，不排除地产调控出现表紧实松的情况，所以并不能说社保基金增持地产股完全没有依据。社保基金也可能犯错，不过作为投资方向的把控，相信对投资者仍然具有一定的参考意义。

珞珈投资