让股民一向既爱又恨的借壳上市，利润标准、配套融资等各方面要求正在提高。据悉监管部门将调整非公开发行股票的细则，近期正征求意见，其中包括借壳上市不允许配套融资等。受此消息的影响，上周遭到热炒的ST板块周一出现了暴跌，截止全天收盘，ST整个板块跌1.54%。板块内9股跌停，分别是ST沪科、ST盛润A、ST大地、ST博信、ST中达、ST金泰、ST金化、ST北人、ST源发。

一旦借壳标准上调，则意味着投资ST赚钱更难。所以不建议股民把很多资金投资在ST股上。

借“壳”门槛高了？

两年盈利2000万以下的“烂壳”不能借

据多家媒体报道，来自投行层面的消息显示，监管层正针对配套融资细则征求意见。与以往“支持上市公司为重大资产重组进行定向的配套融资”的态度不同的是，监管层强调不允许借壳上市实行配套融资。

而与并购重组有关的一系列政策，都体现了对借壳上市的监管趋严：今年8月，证监会公布了《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》，借壳标准被划定为，拟借壳对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近2个会计年度净利润均为正且累计超过2000万元。除了利润要求稍低外，这一标准已经接近IPO。在此之前，监管层对借壳方的盈利能力并无明确硬性指标。这些规定和有望出台的新规，无疑将进一步规范借壳上市，也在某种程度上降低了壳资源的价值。

新官上任“第三把火”

虽然对于股民来说，今后掘金ST更为困难，不过通过借壳上市“圈钱”难度在加大，有利于股市健康发展。和最近监管层强调的强制分红，以及新股IPO放缓迹象联系起来，不少股民认为，这或许是管理层的“第三把火”。对于分红的强调，已在新股新华人寿的“特别分红”承诺中得到些许回应；11月份以来，共有15家公司提交IPO申请，其中有7家被否，过会率只有五成左右，较十月份的近八成大为下降。从理论上讲，退市正常化是大方向。我们现在的证券市场退市机制还不完善，也因此才会有大量ST皮包公司“乌鸡变凤凰”。多数散户期待通过种种措施，让股市重圈钱轻回报的顽症得到根治。

ST“乌鸡变凤凰”或将越来越少

投资ST，股民还能玩吗？

未来股民想通过ST“乌鸡变凤凰”获暴利的机会越来越少，钱越来越难赚，而“踩地雷”或踏空的可能越来越大。对借壳上市的标准上调，以及退市正常化，最先可能会从创业板进行，然后慢慢推广到主板。那么未来那些“212”的皮包公司就真的可能被退市——所谓“212”就是以前那些2年亏损后，接着1年扭亏为盈，以摆脱退市风险，然后继续亏损的公司。不过这也是个长期过程，且不管是在哪个国家资本市场，并购重组都是存在的，所以重组股作为一个投资方向也总有人在做，只不过一旦大方向确立，借壳上市越来越严，对投资者要求也会越来越高，想“火中取栗”就不那么容易了，必须练就一双“火眼金睛”。以后投资ST股，看那些壳资源是大品牌、国企、央企的还比较靠谱。一些听都没听过、规模很小的壳就绕道走了吧，少碰为妙。

西南证券分析师张刚表示，证监会关于完善上市公司退市制度的初衷是希望给高估值、高风险股票的炒作降温，希望通过引导投资理念逐渐从投机转向理性，使市场资金回流蓝筹股，这既有利于A股市场的稳定和发展，也有助于对投资者权益的保护。

杨晓春

“火中取栗”更难，要少碰小“壳”