受欧美债务危机的影响，本周沪深股市呈现出先抑后扬、大幅探底后反弹的技术走势。日K线图上，沪综指和深成指均形成三阴夹二阳的空头稍占上风的K线组合。周K线图上，沪综指、深成指均收出带长下影线的T线，沪综指、深成指本周分别较上周下跌1.27%、0.43%。从技术上看，本周沪综指、深成指均收出带较长下影线的T线，这提示两市大盘已短线探底成功，但大盘最终能否在本周探底区间形成阶段性底部仍待进一步确认。

稍加分析，我们不难发现，近期市场仍存在较大不确定和利空因素，从国内来看，本周公布的7月宏观指标CPI高达6.5%，并创出37个月来的新高，这无疑表明通胀的压力仍然很大，6.5%能否为本年度的最高峰并就此产生向下的拐点仍有待观察，6.5%高企的CPI表明宏观调控仍有进一步加强的必要，如升息或继续上调准备金率等紧缩性货币政策近期仍可能祭出。而房地产的限购政策仍在二、三线城市进一步实施，这无疑将压缩房地产板块的利润空间，而宏观调控的加剧也必然对强周期行业钢铁、化工等产业形成较大的冲击。因此，本栏一直认为，在宏观调控和流动性紧缩的大的宏观背景下，中国股市并不具备发动大行情的条件。从国际背景来看，欧美债务危机目前虽然暂时缓解，但潜伏的危险因素并没有得到真正解决，如国际社会不加强合作，采取积极措施，更大规模的金融危机随时可能爆发，这是我们必须正视的。需要特别指出的是，近期美欧股市展开的调整是中期调整，尽管短期内会有反弹，但总体来看，未来一段时间调整仍是主基调，毫无疑问，这显然也会对中国股市产生一定的负面影响。从技术面来看，目前沪深大盘已明显形成了向下破位，无论是中长期技术指标，还是中长期均线系统，都形成典型的空头排列，这表明大盘的中期调整已经确立，中期跌势短期内难以轻易扭转。

但同时我们也应看到，毕竟目前中国股市处在估值的历史底部区域，17倍左右的市盈率决定了中国股市也不具备继续大幅调整的空间。

综上所述，本栏认为，沪深股市目前处在上下两难的境地，上行反弹仍面临诸多利空的压力，阻力较大；历史底部的低估值又决定了大盘不具备大幅下挫的动力。本栏认为，沪深大盘继续选择箱体震荡整理的可能性较大。

以代表性指数沪综指为例，2500-3000点应是大盘未来较长时间的箱体运行区间，2500点以下应是空头陷阱，投资者可大胆逢低建仓；3000点以上应为多头陷阱，投资者可逢高坚决派发。  袁家春