本周可谓是全球股市的惊魂一周。尤其美股利空传言满天飞，动辄暴跌五六百点，搅得全球股市不得安宁。幸好中国股市特立独行，与欧美股市冷暖争锋，周二、周四两次大逆转，带动了当日亚太股市和欧美股市企稳反弹。这种表现实为罕见。意外的收获是，金融动荡冲刷出中国股市一年一度的“秋抢”行情（从8月8日立秋到11月初）的底部。

美债危机不同于2008年金融危机

群体性恐慌源于信息不对称和无知。许多人将美债和欧债危机，以及美国债务信用降级引发的金融动荡，误认为是类似于2008年那样的金融危机，甚至比2008年危机更严重，于是，在2500点以下不顾一切地断腕斩臂。其实，2008年金融危机是美国巨大金融黑洞爆发，资金链断裂所致，包括1500亿美元的次贷资金、3万亿美元的毒资产、31万亿美元的金融违约掉期交易额（CDS）。雷曼兄弟的破产便是引爆金融危机的导火索。而本次金融动荡主要是因为美国两次量化宽松政策导致的货币超发，国债上限突破，财政赤字居高不下，经济复苏疲软，而美国企业和银行的资金却是相当的宽裕。2008年美国经济负增长，而现在增长率仍在1%～2%。2008年金融危机因为缺资金，使全球股市暴跌不止，人们的最佳选择是：现金为王。而本次金融动荡，美国华尔街借评级下降工具，目的是搞乱全球金融，制造全球通胀，转嫁债务危机，把美元吸引回美国，因而出现的奇观是：美国国债市场反而节节走高、交易火爆，股市依然在11000点之上。这表明，现时人们的最佳选择是：加强金融投资，实现资产保值增值，避免美元贬值所造成的损失。

要适应指数小涨个股大涨的“秋抢”新格局

本周指数刚反弹，花旗、高盛等境外机构就高叫3400点的口号，这是无视结构性行情的皮相之谈，也与他们在大盘股中被套牢有关。基本面、政策面和资金面都已决定了大盘股难涨。所以，日后的指数会走得比较慢，但历时比较长。这不是坏事，而是有利于市场防御系统性风险，延长个股行情寿命，扩大个股轮涨的宽度。既然2500点平台有效守住，那么三季度的后两个月，就要做好2430点—2630点—2830点箱体反复震荡、波段操作的准备；淡化反转，强化反弹；淡化牛市，强化熊市找牛股的思路；抓紧换股，曲线自救，争取在这个指数箱体中，把个股做到3400点。这就是“秋抢”行情中的超限战策略。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林