受欧美双债危机及外围市场大幅下挫利空影响，周初A股市场惯性下挫，市场风险得以集中释放，沪指最低下探2437点；其后社保、险资百亿资金入市，市场加息预期消减，定向宽松货币政策预期增强，地产、银行等权重股率先企稳，指数展开技术性反弹，超跌反弹和中报业绩浪叠加，中小盘个股持续活跃；周五沪指在上冲至前期低点2610点附近时股指便遇阻回落，震荡走低。截至收盘，沪指收于2593点，周线收带长下引的小阴线。2437点后的反弹性质为严重超跌后的抵抗式反弹，沪指2600点上方阻力较大，预计下周市场将进入震荡期，操作上，投资者可逢高降低仓位，获利了结阶段涨幅较大个股。

市场对于2437点是否如2008年1664点成为绝对底部存有较大分歧。近期A股市场受欧债危机蔓延影响呈现大幅下挫，虽表现与2008年次债危机砸出金融市场大底有某种相似之处，但我们仔细观察2008年10月与当前的宏观经济、政策背景及市场走势有较大差别。当前我国宏观经济进入类滞涨周期，即通胀高位运行，经济增速缓慢下行，工业企业处去存货过程中，而2008年四季度主要经济指标出现急剧下滑，经济周期进入衰退期。政策层面，通胀高企、人民币汇率连创新高、负利率大背景下，当前国内货币政策不会轻易转向，乐观观点看，处政策观察期，保持宏观政策紧缩基调的同时，特定的领域适当的“定向宽松”，而不同于08年底宏观政策的全面放松。此外，市场估值底观点值得推敲，剔除银行板块后A股整体市盈率为21倍，远高于1664点附近的16倍，近期遭二级市场股东大幅减持的中小板市盈率是1664点时的两倍。市场走势看，沪指向下破1664点与2319点的上升趋势线后，由三角形形态转化为箱体形态，不排除下探箱体下沿可能。基于上述分析，A股市场短期难有系统性机会，2437点后的反弹性质为严重超跌后的抵抗式反弹，沪指2600点上方阻力较大，预计下周市场将进入震荡期。  国元证券