近期，国内硝酸铵价格出现大幅上涨，上周涨幅达到8%，华北地区硝酸铵价格已达2700元/吨。

我们认为硝酸铵价格上涨，主要是由前期限电使行业开工率下降和原料合成氨价格上涨所致，价格由一季度的90%下降至现在的75%，预计三季度硝酸铵市场景气度仍将保持，价格还有上涨空间。我国硝酸铵下游主要集中在民爆和硝基复合肥，需求较为稳定，其中民爆用量占60%以上。今年国内硝酸铵产能约520万吨，需求约460万吨，按90%的开工率计算供需基本平衡，而近期开工率的下降引起供应端的失衡。

我们建议关注气源型硝酸铵生产企业兴化股份，煤源型硝酸铵生产企业同样受益硝酸铵价格上涨，柳化股份和联合化工也值得关注。 

钦琛