三友化工(600409)主营业务为两碱,通过增发等手段不断扩大生产规模,同时以循环经济为抓手变废为宝,扩充产品结构。此外,公司推行产业链的一体化。在上述三种措施的共同作用下,公司不断塑造低成本、可持续的核心竞争优势。

纯碱、烧碱行业供需改善推动景气上行,PVC、粘胶短纤维、有机硅期待走出行业低谷。纯碱在下游需求的快速拉动下,行业景气快速上行。预计未来下游需求增速将会放缓,但是考虑刚刚出台的《纯碱行业准入条件》对行业产能和能耗的要求,我们预计未来纯碱行业盈利水平仍可保持较高的水平。受日本地震影响,世界烧碱供需紧张推动国内烧碱盈利水平快速提升。我们预计未来一段时期内烧碱也仍然可以维持较高景气的行情。PVC、粘胶短纤维以及有机硅行业受国内产能严重过剩,同时下游需求增速放缓的制约，行业景气处于低谷，预计未来短期内难有反转迹象。

考虑公司多渠道塑造低成本优势,有望在未来竞争赢得更大的市场份额。同时公司愈加均衡的多产品结构减少了业绩波动风险。         广发证券