锗是一种稀有分散金属，自然界中储量少，较难形成独立的开采矿床，主要伴生在褐煤、铅锌矿和南非的铜矿当中。全球已探明锗保有储量为8600金属吨，中国保有储量3500金属吨，约占41%，居第二位。锗具有多方面的特殊性质，在半导体、航空航天和核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域有重要应用。

资源分布特性决定锗供应增长缓慢。锗出口大国中国初级锗产品供应占全球50%以上，近几年对锗关税政策的调整和铅锌生产整顿治理，限制了中国的出口供应。2004~2007年间年全球锗产量平均复合增长率仅4.75%，2009年全球锗矿产量约138吨。全球金属锗产能约160吨/年。

随着光纤、PET催化剂、红外光学、太阳能电池领域需求量的稳步复苏，金属锗供大于求的局面将逐渐被打破，中国正在酝酿将包括锗在内的10种稀有金属进行战略收储，锗价开始筑底回升。长期来看，在全球经济结构升级背景下，锗特殊的性能决定了全球锗需求仍将继续攀升。未来需求增长主要在太阳能电池及红外光学两大领域，预计未来10年全球锗需求量的年均复合增速在15%左右，锗产品将持续供不应求。看好云南锗业和驰宏锌锗。

山西证券