货币政策的累积效果，加之外围因素的扰动，终于引发了大盘在3000点上方的调整。上周末再次上调存款准备金后，周一的股指依然坚挺，表现出了政策落地后的抗跌性，虽然运行的区间有限，但大盘仍上行了6.8点。因标普公司下调美国政府主权信用评级展望至“负面”，造成美股动荡，从而诱发了全球大部分股指的短期回调；周二，本轮行情中，大盘首次跌破3000点，单日下跌58.29点，跌幅达到1.91%。随后股指有所企稳；周五大盘再次回调，下跌16.15点，跌幅为0.53%。

消息面上，本次上调后的金融机构存款准备金率再创历史新高。技术面上，本周大盘跌破5日、10日均线，但中长期均线支撑系统表现完好，说明市场调整可能依然是短期的。

我们认为，3000点上方仍然存在压力。居民消费和制造领域的高通胀，使得货币政策紧缩力度短期难改，股指上行的脚步沉重。虽然夏季粮食即将上市，使得食品价格有望回落，但保障房、水利建设及产业结构调整与升级所带来的投资需求，将使得制造领域的通胀难以缓解。虽然权重蓝筹股的低估值与市场风格的转变封住了指数向下空间，尤其是企业良好的盈利财报，险资、企业年金、炒房资金的入市效应，形成市场支撑。但紧缩政策的预期无疑给市场带来了压力，3000点附近仍将有震荡以蓄势寻求支撑。建议短线操作上快进快出，以及时锁定利润，对于低仓位的投资者可在下周中期市场调整到位时适当补仓。

华安证券 张广宏