我们认为，二季度国内进一步严厉的紧缩预期、全球流动性发生逆转预期出现的可能性都不大，基本金属价格短期预计维持高位震荡；预计日本重建预期在二季度左右出现，对金属价格有一定的正面刺激作用。目前可能是基本金属最佳布局的时期，同时优势资源股业绩同比将出现明显的增幅，整体估值水平处于历史较低的水平，二季度行情值得期待。

黄金：估值优势明显。我们依然认为二季度之前全球流动性预期发生逆转的可能性很小，通胀预期、避险因素、上游供给瓶颈等这些因素在未来一段时期内仍将阶段性的、轮换的充当黄金价格的主要支撑因素，我们看好上半年黄金价格表现依然比较乐观，黄金板块估值优势比较明显。

小金属：依然是我们持续更看好的品种，优势资源品种的历史价格高点将成为未来的底部。我们依然更看好具有中国资源优势的稀土（尤其是稀缺性更大的南方稀土）、钨、锗、锑等，这些资源的整合才刚刚开始，资源分布与供应高度集中、供应控制力度加强、下游需求超预期因素众多，这些小金属价格的历史高点将是未来的底部。

板块的选择：布局优势基本金属板块，重点关注确定性较强的小金属品种、和估值优势明显的黄金板块。

小金属板块：强烈推荐趋势明显好转、提价因素刺激的宝钛股份。中投证券