我们将钢铁评级调升为“买入”，主要原因包括：

1、钢铁行业本身存在超预期的因素，股价有上涨的需求。2、由于产业转移带来了一轮经济周期，在信贷总体偏紧以及资源估值高企的情况下，市场正在向中游转移，钢铁属于中游的典型。3、进入2月份后，钢价出现下滑，但产能利用率依然保持高位，说明在价格下滑后，企业无视产量高企依然保持积极的生产，这使得未来有两种趋势：一是下游需求能保持强劲的状态，但意味着价格将受制于产能瓶颈快速上涨；二是若下游需求不足，则价格持续走低。我们认为目前的传统需求旺季仍未到来，前一种为大概率事件，甚至为必然事件。4、虽然产能的绝对值仍大于需求，但仅比较供需的变化量，行业即存在上涨的需求。

我们全面看多钢铁行业的理由在于：1、钢铁产能未来两年增加有限，但矿石产能和下游需求均快速增加，而且可持续。2、钢铁利润将出现可持续的上涨。可持续的需求增加以及产能的有限增加（产能利用率已经达到近95%）意味着将迎来一轮行业周期。

钢铁股目前属于启动阶段，考虑股价弹性、业绩弹性和比较估值，建议关注八一钢铁、新钢股份和莱钢股份（停牌中，但可以看长期）。   光大证券