在前期的栏目中，对于2011年的行情，本栏反复强调，2011年左右中国股市的不确定因素很多，例如，中国经济的不确定性，2011年中国宏观经济的首要任务是控制通胀，同时还要保持GDP8%以上的增长，因此，紧缩政策应是2011年中国宏观政策的主基调，在紧缩政策的背景下，中国股市的流动性必然会受到影响，此外，对房地产市场的调控，人民币升值的节奏，解禁股的压力，银行等大型蓝筹股的再融资，国际板的推出，市场扩容的规模和节奏等因素都将在一定程度或不同时段对中国股市产生一定的影响。从有利方面来说，目前沪深股市的整体市盈率在20倍左右，如果沪深上市公司2011年业绩保持15%～20%的增长，那么目前点位对应的市盈率将在18倍左右，从实证的角度来看，沪深股市具备形成大底的条件，从代表性指数沪深指来看，325点对应市盈率15倍，512点对应市盈率17倍，998点对应市盈率16倍，以此推断，本栏认为沪指2800点以下可能又是一次历史性大底，从这个角度来说，沪深股市目前已不具备大幅下挫的条件，2800点以下就是市场的空头陷阱。近期市场不惧利空而逆市走强，就是低估值效应的必然体现。尽管我们不能就此推断沪深股市将走出一轮牛市，因为本栏认为目前市场仍不具备发动大级别行情的条件和时机，但同时目前市场也很难进行大幅调整，毕竟价值的低估是客观现实，本栏倒更倾向于沪深股市有望走出一波张弛有度的波段中级多头行情，在波段多头行情中不断抬高和夯实底部。    袁家春