每年的12月25日~1月25日，是股市“冬播”期。但由于机构年终的结账和年初的杀回，盘面总是伴随着种种刻意放大的利空，出现剧烈的震荡。当市场一致性利空预期达到极致时，就会出现非理性恐慌杀跌，一而再再而三地挖“坑”，好似股市崩盘的“末日”即将来临。于是，冬播期就变成了恐慌期。但是，这种非理性杀跌不可能持久，最终或者是被利好，或者是被利空出尽所逆转，利空预期会逐渐向利多转变，股市随之转好。

市场对2011年通胀失控持非理性

明明2010年12月CPI4.6%，比11月的5.1%有所下降，明明政府已经提出了2011年CPI控制在4%以下的目标，但市场众口一词认为，2011年的CPI将超过6%，甚至两位数。却无视粮食连年大丰收、副食品和蔬菜生产周期较短，政府有能力控制物价，包括房价的涨幅；无视货币工具对抑制通胀的作用；无视温和通胀有助于股市上涨的基本原理。

非理性杀跌后的市场预期正在改变

近一个月来的非理性杀跌 ，将人性的两大弱点——贪婪和恐惧表现得淋漓尽致，为冬播者提供了绝好的建仓机会。本周，在探到2661点后，股市终于出现了报复性逆转。尤其是在“国八条”、上海、重庆征房产税这两大最严厉的房地产调控政策出台后，大盘不跌反涨，连涨3天，收出了周阳线。这表明，市场已由先前的利空预期，开始转变为利多预期。

新兴产业是股市的持续热点

十二·五规划制定的大力发展战略性新兴产业政策，将是股市全年乃至未来五年的持续热点。必须强调的是，新兴产业股不局限于中小板和创业板，也应包括主板。如近期火爆的高铁概念，就属于新兴产业中的高端装备的这一分支。在大盘单边重挫后，根据股市“下跌50%，解套100%”的原理，投资者要想挽回失去的盈利或损失，主要是靠分散地捕捉股指在30倍市盈率左右的新兴产业的高成长、高送转股。尤其是十大流通股东中有社保基金的股票，往往可精准伏击，如拟10送15的中瑞思创，10送12的星河生物都是社保重仓股。下周，一旦收复2770~2780点一线，即收复了20天线、五周均线，就意味着，春生行情拉开了序幕。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林