从国务院决定到水利部、再到各省市相关“十二五”规划以及中央一号文件，都将有专门内容强调增加水利投资，资金来源也将以多种方式筹集，以确保“大兴水利”顺利进行。水利水电相关上市公司是水利跨越式发展的最先受益者，大规模水利投资将于2011年启动，相关上市公司合同签订的增长即将兑现，从而带动公司业绩增长进入高增长期，“政策+业绩”的双驱动将提升水利板块估值水平。

“十二五”规划力促估值回归

据统计，水利水电指数新年以来表现较强，区间累计涨幅为4.98%，跑赢上证指数5.58个百分点，加权平均换手率19.91%，板块累计成交总额148.97亿元。

水利水电板块去年三季报业绩良好，前三季度实现归属母公司股东的净利润161178.7996万元，每股收益为0.2883元、每股净资产3.314元、每股营业总收入6.2356元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0758元、净资产收益率为9.48%；以1月14日收盘价计算，水利水电板块动态市盈率为37.13倍，机构预测2010年市盈率31.81倍，估值处于偏高水平，但随着十二五水利投入的增加，板块整体估值有望回归。

具体来看，该板块中有7只股票预喜，占板块个股总数的58.33%，这些预喜的个股分别是：钱江水利、青龙管业、利欧股份、新疆天业、粤水电、浙富股份、国统股份。

三类公司将受益

水利投资的高速增长，将使相关水利工程施工企业受益，第一创业建议重点关注葛洲坝、粤水电、安徽水利。

从产业链的角度，国信证券认为，未来水利水电大发展，三类公司将受益。率先受益的是水利工程承包公司以及当地建材生产企业，主要有葛洲坝、安徽水利、粤水电，江西水泥、海螺水泥、冀东水泥等。其次是水利管材、水电电机等设备制造业务以及节水设备制造商，前者主要有国统股份、青龙管业、浙富股份等，后者如利欧股份、大禹节水等。最后是水电运营商，包括五大电力集团、钱江水利、三峡水利、川投能源等。

从细分行业投资特点的角度看，国信证券表示，水利投资方面，未来项目可能呈总体规模大，项目数量多，单体项目金额小的特点，这从2009年水利项目单体规模中可见端倪，2009年水利在建项目单体投资规模较2008年减少了18%，因此，未来水利投资虽然规模庞大，但市场较分散，建设主体以当地水利建设龙头公司为主，所受益的多是中小企业。