周一在央行再次上调存款准备金率消息的影响下，上证综指低开19个点，盘中最低探至2698点，前期低点2721点被击破，盘中反弹无力，热点零散，做多信心不足，全天震荡下跌，各行业板块均出现不同程度回落。我们认为在久攻不上、不利的消息面影响下，导致A股最终选择下行探底走势，春节前有弱势震荡反复考验下方技术支撑的要求，继续控制仓位，谨慎操作。

货币政策向来对股票市场的走势有着巨大的影响。央行14日晚间宣布，从2011年1月20日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认为存款准备金率的上调，是代表政策紧缩持续的信号，而非从紧政策告一段落，未来将有更严厉调控措施出台。首先，农产品价格再次进入上升通道带来的通胀压力决定货币政策从紧仍将持续。其次，根据我们宏观组的判断，准备金率调整的主要目的是对冲12月外汇占款和财政“放水”，但12月流动性注入大于回收，这种温和调整决定了未来必将迎来更加频繁和严厉的政策出台。因此，我们近期坚持在控制仓位下谨慎操作，以应对紧缩货币政策及房地产调控政策的不确定性。

操作上，宜在控制仓位下短线操作，注重防御。一方面对强势股的补跌要有所防范；另一方面，关注食品饮料、医药生物等板块中前期调整幅度较大、有业绩支撑的个股，因为这些板块不仅增长稳定，而且具有防御性特征。国元证券