30日，宁波港走势依旧毫无起色。在9亿股网下配售股解禁“出笼”（占总股本7.03%）的重压之下，宁波港股价破位下行，尾盘报收3.09元。这与3.7元的发行价相比，破发幅度已达16.48%。

宁波港并非个案，华电国际、武汉凡谷等亦是下跌惨烈。事实上，12月以来，在限售股解禁冲击下，除了中国太保、中恒集团等部分公司股价依然表现坚挺之外，众多解禁股，尤其是中小盘股的表现差强人意，均随着大盘的下跌，顺势大幅下滑。而这似乎应验了在弱市环境里，解禁利空更易被放大的说法。

12月470.9亿股解禁

根据统计，2010年的最后一个月，有140家上市公司共470.9亿股解禁，这部分权益的总市值达到了4879.2亿元，虽然与上月相比，解禁总股数和总市值环比分别出现了73.41%和78.29%的下降，但依然高居年内月解禁数量的第三位。

而位居榜首和次席的分别是11月和10月，此两个月解禁总股数和总市值分别达到了1771.3亿股、22478.5亿元和1567.5亿股、11568.2亿元。但该期间，上证指数分别下跌5.33%、上涨了12.17%，而截至12月30日，本月上证指数也已下跌了约2.43%，由此可见，在连续几个月大量出笼的解禁股的累积效应正在逐渐显现。

市场承压的价值逻辑投资

“中小板和创业板的估值居高不下确实有其一定的道理，因为部分公司今后的成长空间非常大，但其整体估值与部分周期性行业相比还是差距比较大，未来两者之间出现均衡化的可能性非常大。”一私募基金负责人称。

深交所统计数据显示，截至12月30日收盘，中小板平均市盈率为55.33倍，创业板为76.82倍。而统计显示，金融服务的静态市盈率为8.33倍，两者的差距为近10倍。

中金公司的研究报告亦表示，中小板及创业板的估值扩张难以持续，相对于大盘股的估值回归是大概率事件。“可以预见，产业资本与金融资本的博弈将成为2011年A股市场资金面上主导力量。”中金公司称。

尽管如此，亦有市场人士认为，解禁压力对市场整体影响不大，例如上海德润商务信息咨询有限公司董事长陈钢称，限售股解禁整体对市场的压力并不是近期解禁个股趋弱的主要原因，市场有其内在的价值逻辑。

这主要看公司值不值这个价，就像此前的洋河股份，其总市值居然超过了宝钢，这显然是高估了，所以即使限售股不解禁，其股价的下跌也是必然的；相反，一些优质公司，比如中恒集团，即使解禁，其承压亦不会很大。

杨晓春