周二，沪深股市在加息敏感窗口来临的预期下低开，早盘在大盘权重股技术回调的促使下，上证综指一度下探至2809点，随后市场企稳震荡反弹，盘中摸高至2884点。以广发证券为代表的券商股连续两日走强极大的鼓舞了多方士气，有色金属、煤炭也在多日调整后迎来积极的反弹，食品饮料、建材、触摸屏板块涨幅居前。对于后市，我们认为，市场整体下跌空间已经不大，有望在犹豫中震荡反弹，呈现低估值品种搭台超跌股唱戏的格局偏大。

目前的行情上方2900点有较大套牢筹码，要想涨上去必须权重股再次放量启动，往下2750点是前期10月份行情的平均资金成本，有较强的支撑，因此大盘短期在2750~2900点震荡整理的概率较大。与9月份我们提出的结构性行情不同的是现在我们提出目前进行的调整是结构性调整。主要基于以下考虑，金融、地产、石油石化的低估值将对股指的下行形成明显制约。银行股方面，之前制约银行股的三大压力正在完全消除，“两桶油”的防御性也正在逐渐显现，有此两大权重板块“保驾”，指数保持稳定问题不大。技术上，领先的深成指已经突破20日均线，并收出一根探底回升的标志性中阳线，略显不足的是成交量没能充分放大，但昭示性含义深刻。

因此，我们认为股指下跌的空间并不大，低估值的品种将为市场提供支撑，在相对平静的股指背后是风格转换和资金调仓在暗流涌动，在不确定性中寻找确定性的投资机会，着眼战略性布局。我们有理由相信在结构性调整完成后或迎来新的结构性行情，只是领舞者发生了改变。

国元证券