周一，沪深股市在海外股市连续走强和货币政策“靴子”基本落地的情况下，小幅跳空高开，早盘上证综指在冲高至2871点后回落，全天主要围绕2850点整理，市场两极分化明显。对于后市，我们认为股指下跌的空间并不大，低估值的品种将为市场提供支撑，在相对平静的股指背后风格转换和资金调仓迹象暗流涌动，结构性调整完成后或迎来新的结构性行情，只是领舞者发生了改变。

盘面上，以中石油为代表的大盘权重股连续活跃，中石油的盘中表现俨然一只小盘股，经过两年多的下跌散户手中的中国石油估计已经不多，能够让中石油持续异动的也一定非一般散户所为。与大盘股稳健表现形成鲜明对比的是创业板、中小板指数明显回落。估值扩张的直接动力在于充裕的流动性，在目前货币政策紧缩态势逐渐明朗的背景下，A股估值将显著承压。虽然在权重股估值普遍较低的背景下，目前市场整体估值已经很难有继续大幅下行的空间，但前期在结构性行情中风生水起的各类股票，却可能面临“还账”的风险。

因此，目前的调整是结构性调整，与此前的结构性行情相呼应。上方20日均线有压力，下方2750点有较强支撑，关注成交量及大盘权重股的表现，利用此期调整持仓结构，大消费、题材股可适当兑现利润先行回避，低估值品种为主要考虑配置品种。

国元证券