截至周五收盘，沪深两市资不抵债的ST类上市公司共有52家，据收盘价和这些ST类上市公司的总负债计算，平均每个“壳资源”的价格已高达25亿元。而值得关注的是，从业内人士处获悉，证监会将从明年开始，公司借壳上市的门槛将提高，趋同于IPO(首次公开发行上市)，那么目前已具备重组题材的壳资源就更成了最后一批的稀有品种。而从二级市场上来看，“保壳”大战已经打响，随着*ST阿继成功重组归来，彻底点燃了每到年终的ST股炒作行情。哪些公司存在重组可能，演绎乌鸡变凤凰的神话？哪些公司又因为连续盈利，走出“摘帽”行情？

壳资源支撑ST股价

数据显示，截至今年三季度末，沪深两市资不抵债的ST类上市公司52家，净资产合计为-247.023亿元。而本周五收盘，这52家公司的收盘均价却仍高达7.8元/股，这52家公司的总市值高达1027.3667亿元，那是什么支撑起这52家资不抵债的ST类上市公司千亿元的市值？一资深券商策略分析师说道：“唯一的剩余价值就是‘上市公司’，这个壳资源。”由于国内资产证券化的手续成本非常高，因此通过借“壳”上市成为一条廉价的“捷径”。

据该分析师阐述，一家企业在上市后，将其股东权益全部亏光、净资产归零时，其账面净资产均值为-6.3亿元，平均市值为18.63亿元。这就意味着在目前的A股市场上，一个“壳资源”的价值居然高达25亿元(账面净资产加上公司市值约等于“壳资源”价值）。

各类资金押宝ST

在央企整合大限来临之际，具有央企背景的ST个股成为最保险的且估值最高的一个类别。

根据公开资料，在今年余下不到60天的时间里，至少有23家企业将从央企的名单中消失，央企合并重组速度前所未有。中金公司分析师郦彬指出，目前ST板块中有央企背景的ST公司主要有中国建材集团旗下的ST洛玻；中国房地产开发集团公司的ST中房；股东为哈尔滨电气集团的*ST阿继；中车汽修集团的ST黄海；以及*ST黑化、ST轻骑、ST昌河等。

分析人士称，在目前信息依然不对称的情况下，跟着“牛人”入主ST股也是不错的选择。*ST金杯三季报的数据显示，最牛散户刘芳和叶晶夫妇双双出现在了前十大股东之列，两人持股总量超过了300万股。而明星基金经理王亚伟除了潜伏ST昌河之外，其执掌的华夏大盘精选还出现在了*ST山焦和*ST百科的前十大股东之列。

此外，三季报统计显示，以基金和券商为代表的机构资金持有的ST个股多达22只。基金持股比例最高的4家分别是*ST北人、*ST钒钛、ST重实、ST厦华。而同在今年三季度，券商自营新建仓介入ST甘化等7只ST个股。

最后，ST股中有望通过漂亮的业绩翻身仗“脱帽摘星”的公司也值得留意。据统计，ST股仍正常交易的123家公司中，去年实现扭亏为盈且预计今年继续保持盈利，符合“摘帽”条件的ST个股有6家，分别是ST珠江、ST百花、ST重实、ST国祥、ST东源、ST金瑞；而可能“摘帽”的有3家，分别为ST昌河、ST皇台和ST天宏。另外，去年亏损但今年有望扭亏“摘星”的上市公司有23家。

小知识

ST系列知识

所谓ST公司，是指股票被证监会予以特别处理(Special Treatment)，其条件主要为连续两年亏损或每股净资产低于1元，或者年报被注册会计师出具无法表示意见及否定意见。目前，较常见的是因连续两年亏损而被ST。

如果ST公司在第三年中报过后仍然处于亏损状态，股票名称前则被冠以*ST，向市场表明其退市风险警示。此外，如果公司无法在法定期限内披露年报或半年报，也将被实行*ST警示。

对于ST公司而言，如果第三年公司主营业务正常运营，扣除非经常损益后的净利润为正，并且每股净资产要高于1元，就可以申请撤销特别处理，即“摘帽”。

而*ST公司，如果第三年的业绩为盈利，但每股净资产仍低于1元，可以改为ST，即“摘星”，如果每股净资产高于1元，则可以直接“摘帽”。如果第三年仍然亏损，则将实行暂停上市。

由此可见，相比于其他公司，投资于ST股的不确定性大幅增加。

一般而言，ST股的股价相对较低，并且，ST股票都被实行每个交易日5%的最高涨跌幅。因为这些原因，在一些初入市场的投资者眼中，ST股票因为股价低、涨跌幅小而被认为是风险小，这是个极大的误区。

很显然，ST股的最大风险不是源自每日的涨跌幅和股价高低，而是它们的依托主体——上市公司一旦被暂停上市，股票就不能在二级市场流通，投资者手中的持股将转为三板交易，市值无疑将大幅缩水。