原油是一种特殊的商品，进入21 世纪以来，原油价格走势与美元指数基本呈现负相关关系。

宽松的货币政策使原油价格得到有效支撑。从中长期角度讲，原油价格与主要货币流动性的关联度更高，货币的易投放难回收决定了油价中长期上涨的趋势。美国仍然实行着低利率政策，美联储新一轮定量宽松货币政策也已出台，其最终目标是刺激经济增长，主要途径有两条，一是提升中长期通胀预期，二是促进出口，这两条途径都需要借助美元贬值。我们认为此轮宽松的货币政策至少会延续到明年年底，因而原油价格在这段时间内能够得到有效支撑。

预计明年原油均价将突破100美元。我们认为从目前各国的货币政策前景来看，美国央行相对于欧洲央行更为激进，美元跌破71.15 的历史低点是大概率事件，预计明年原油均价将突破100美元。

最能受益于原油价格上涨的是上游开发生产环节。最能受益、也是最先受益于原油价格上涨的无疑是上游开发、生产环节。该环节中上市公司较多，但同时油服装备行业细分领域也非常多，彼此之间的竞争并不明显，行业整体上都将会受益于原油价格的上涨。

行业“推荐”评级。我们重点推荐：海油工程（600583）、杰瑞股份（002353）、中国石油（601857）、中海油服（601808）。

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