棉价飙升，源于供需激烈矛盾：国内棉花328现货价格在9月30日创下了年内最高价，22416元/吨。9月均价同比上涨49.5%，1-9月单月同比涨幅在29%至50%之间。主要原因是全球棉花供给紧张，库存降低，棉花需求量大、供需矛盾非常突出。投机资金的介入也是重要原因。

预计棉价年内维持在20000元/吨以上的价格水平，增长速度放缓，长期有可能回落：2010年中国棉花供需缺口达到348.36万吨，棉价有可能进一步走高，但是上涨速度会放缓。短期内由于供需面无法及时调整，加上投机资金的追捧，棉价依然会维持在高水平上。长期来看，随着下游提价，需求回落和棉花的种植面积扩大，棉价增长速度可以得到遏制。

预计棉价上涨对行业的不利影响将体现在2011年上半年。具体表现为企业利润率下降，大量中小企业停产倒闭，但从长期看，生存下来的优势企业市场份额将扩大，并推动行业集中度提升。

继续推荐业绩确定性强，估值偏低的细分行业龙头。推荐次序为浔兴股份（拉链）、伟星股份（纽扣&拉链）、鲁泰（色织布）和华孚色纺（色纺纱）。

品牌服装类个股在10月的风格轮动中经历了较大的调整，目前整体板块仍有泡沫，但部分个股的投资价值已开始显现。我们预计板块的下一轮行情可能出现在2011年春节前后，建议在四季度逢低建仓。重点推荐报喜鸟，建议现价买入；七匹狼、美邦服饰、富安娜和罗莱家纺建议目前价格回调10%～15%后择机买入。国泰君安