7月13日，住建部以问责制形式将公共建筑节能纳入“十一五”节能减排目标，再次体现了建筑节能的重要性。7月16日，万华实业的全资子公司烟台新源投资有限公司增持了烟台万华（600309）583万股即0.35%的股份。增持后，万华实业同新源投资的合计持股比例由50.5%增至50.85%。公司大股东此次增持的原因在于看好公司未来的持续稳定发展，通过增持来提升对烟台万华的控制能力。

投资要点：保温材料作为建筑节能的基础元素，必将迎来爆发式增长，而聚氨酯硬泡是建筑保温的首选材料。建议近期关注聚氨酯硬泡上游企业，远期关注增速高于行业平均水平的龙头企业。

（1）外墙和屋顶围护保温是建筑节能的关键，节能率高达40%：我国建筑生产和使用能耗占全社会终端能源消耗的44.2%，而采暖空调占建筑使用能耗的65%，其原因是能量散失。通过外墙和屋顶围护保温，建筑节能率能达到40%，是一切节能的基础，效果最明显。

（2）聚氨酯硬泡作为保温材料首选，国内建筑保温市场11年和12年需求增长为77%、40%：在建筑保温材料中，聚氨酯硬泡具有导热系数低、防火性能高、厚度更加薄等优点，已经逐渐成为建筑节能的主力军。行业进入爆发式增长阶段；考虑到在冰箱冷柜设备、汽车及热水器市场的广泛应用，聚氨酯硬泡到12年增速将超过20%。

（3）红宝丽、烟台万华、滨化股份受益建筑节能市场发展，值得长期关注。

红宝丽，国内唯一聚氨酯原料“白料”的上市公司，产量居行业首位。产品、技术、服务三重优势将公司打造成为化工行业新星。烟台万华，国内唯一聚氨酯原料“黑料”的上市公司，行业垄断地位明显。全球MDI供给略显过剩，价格战或导致行业竞争加剧。滨化股份，低成本战略发展循环经济，在寻求拓展业务链的同时，力求资源一体化建设。短期受益于三氯乙烯价格上涨和产能扩张，长期受益于建筑节能“白料”市场需求旺盛，以及低成本烧碱技术。

（华创证券 张文博）